配资查询网站:短线配资网站-麻烦大了？白银失控飙涨之后 下游光伏厂商怎么办

　　在上周五银价进一步暴涨10%录得16年来最大单日涨幅之前，荷兰贵金属交易专家Karel Mercx就因连续追踪伦敦实物白银的“挤兑”现象 ，而引发了不少业内人士的“共鸣 ”。而在银价一路狂飙之后，Mercx在这个周末又将最新焦点转向了白银的下游产业链上 。

　　Mercx目前担心的是
，白银价格达到每盎司134美元可能比大多数人预期的要快得多，该位置将是全球太阳能电池板行业营业利润降至零的水平。

　　过去一年 ，光伏行业的利润已从310亿美元降至160亿美元
，而白银价格则一路飙升
。光伏企业的利润空间受到严重挤压，而它们的应对措施也十分明确：囤积库存。

　　这种压力在一年期白银掉期利率上体现得最为明显 。财联社上周五介绍过 ，1年期白银掉期利率减去美国利率
，目前已来到了-7.18%
。

　　Mercx指出，该利差目前仍然处于深度负值状态。这标志着所有人都想要实物白银 ，没有人想要纸质白银 。“正因如此
，我每天都密切关注白银掉期合约的走势
。”

　　Mercx认为，当银价达到134美元时 ，太阳能电池板的制造将无利可图。而工业囤货和错失白银上涨行情的投资者
，都增加了价格尽快升至这一水平的可能性 。

　　Mercx表示，“但这并不意味着白银价格上涨的趋势就此结束
。太阳能电池板的价格可能会上涨 ，但更高的价格会减缓其普及速度，从而降低太阳能相对于化石燃料的竞争力。而化石燃料领域多年来投资不足的问题也将暴露出来 。
”

　　Mercx认为
，最终的结果是，白银牛市可能会悄然演变成一场范围更广的大宗商品牛市
。

　　目前 ，银浆是光伏制造的关键原料。而受银价飙升影响
，银浆在光伏组件成本中的占比已持续攀升 。根据工信部电子信息司统计的数据显示，2024年我国国内光伏电池产量达654GW ，同比增长11%；若按每瓦10毫克的银耗标准测算
，全年光伏行业白银需求量超6500吨，光伏已成为全球第一大工业用银领域。

　　而对于许多光伏厂商而言 ，眼下更大的问题在于银价大幅飙升的同时
，成品光伏组件的涨价空间则有限
。目前行业普遍预期全球光伏终端需求增速将放缓，光伏领域此前形成的供应过剩格局 ，使得价格走势很难仅凭企业主观意愿主导。

　　提高保证金可能也无法扭转局面

　　在另一则帖子中
，Mercx还认为，这一次哪怕芝加哥商品交易所(CME)提高保证金可能也无法扭转局面 。

　　诚然 ，保证金上调将对期货交易者、短期投机者和杠杆多头头寸造成冲击
。回顾2011年前一轮的白银牛市，当时CME在短短九天内五次上调白银保证金
，终结了白银涨势。但Mercx担心的是，那次的情况和眼下截然不同——当时并不存在实物白银短缺 ，几乎全是纸面投机行为 。

　　Mercx指出
，但问题在于，保证金的调整永远无法触及需要实物白银的工业用户 、因供应担忧而囤积的白银企业 ，以及无杠杆的长期投资者
。

　　换句话说
，提高保证金可以抑制纸面投机，但不能抑制实物需求。而眼下白银掉期利率的变化表明 ，问题出在了后者 。

（文章来源：财联社）